下載股融易安卓版
股融易手機網頁版
最新
頭條
業務微信號
公號二維碼
在線
客服
點擊咨詢 工作日9-18點
您好,我們不兼容IE7以下的瀏覽器,建議您升級瀏覽器或更換瀏覽器
位置:首頁 > 資訊 > 資本觀點 > 對話順為資本許達來:太多人焦慮,太少人實干
對話順為資本許達來:太多人焦慮,太少人實干

[ 導讀 ] 創業,一開始是想贏,后來都是怕輸。同樣道理,對于成長期公司的投資,我們對于風險的考慮更多。而在早期,我們要想的是機會在哪里,萬一成了,機會有多大。也就是說,看到這個項目的時候,你對這個人和他所做的事情,有多興奮?

更好理解投資的唯一方法,是更深地理解世界。

查理·芒格所言,大道至簡,那么,洞穿復雜世界的本質,具體路徑是什么?2019年,創業者會面臨何種環境,要做哪些準備?帶著一系列疑問,我們采訪了順為資本創始人兼CEO許達來先生。

2018年,互聯網「寒冬」,卻是順為「秋收季」:小米、蔚來汽車、愛奇藝、華米、云米等順為系企業接連上市,一年里,順為資本完成8個IPO。

持續8年對趨勢的準確把握,令順為收獲頗豐。今天,又有哪些機會指向未來?

以下是《谷倉創業觀察》與許達來的對話。

預判

身為一名經歷過亞洲金融危機和互聯網泡沫的頂級投資人,許達來這樣看未來

Q:人們在談論資本寒冬,您怎么看?

許達來:現在,大家對短期未來有點消極悲觀。但至少從2003年我來國內至今,我不認為咱們經歷過真正的經濟危機。

真正的危機,是所有人發自內心的恐慌。

恐慌有多可怕,舉個例子,我相信大部分炒股的人,今天對未來資本市場不太樂觀,可能減倉一部分,可能全減,也可能抱著回升的期望繼續持有;而恐慌之下,你就不考慮那么多了,什么價格都賣。

Q:商業嗅覺和洞察力從哪里來?投資人是如何突破信息世界的局限,看到絕大多數人看不到的趨勢?

許達來:好問題。這也是對每個投資機構的考驗,能否更早地在一個新趨勢起來之前開始投資,很大程度上也決定了一個基金的回報。

過去7年里,順為有幸在2011年投中移動互聯網浪潮,幾年后投了智能硬件,然后投資深度科技,最近幾年發現了印度市場,這些都是趨勢早期的機會。

怎么做到呢?

時時刻刻在一線!

我們全體做投資的同事,都不停地在第一線看項目,從中可能會發現,哪些東西有意思,可能是未來大趨勢。

拿印度為例,印度市場和中國相似程度很高,歷史悠久,人口十幾億、密度高,有農業基礎,都是發展中國家。2年前我們去印度時,印度正好處于由功能機轉智能機的初始階段,而這一階段國內是從2010年左右開始,到現在已經發展了七八年。

因此,經歷過國內移動互聯網發展趨勢的我們更容易發現機會。如果兩年前我們沒有親自到印度,可能就不會在早期就敏銳捕捉到這一勢頭。

Q:新常態下,投資邏輯有何變化?

許達來:作為投資人,移動互聯網過去七八年,都叫momentum investing(動量投資),只要你投資能力不是太差,基本都是穩賺不賠的。而至少在短期未來,我們要回歸到巴菲特的老話:價值投資。

過去七八年,公司估值再貴,永遠有更貴的價格接盤。然而在未來,我們會更加穩健。

2017年底,我給同事們寫年終郵件總結時,其中一個要點是告訴同事:我認為市場已經接近高點,要鼓勵我們的被投資公司能融資的去融資,能IPO的去IPO。所以2018年順為完成了8個IPO,包括順為自己也去募資了,募了12.1億美金。

2018年年底,我給同事們寫的郵件中提到:今天從“守”的角度來看是現金為王,雖然我們募了大量資金,但不著急出去。同時,我也認為這是非常好的投資時間點,熱錢沒了,投機型創業者沒了,所以我們在短時間內踏踏實實做好深度研究,看好方向。

投資任何一家公司之前,都要看它基本面,看長期投資價值。我一直提倡,順為要以10年眼光做投資。我相信3年以后往回看,2019年同樣將會是我們的豐收年。

Q:如何看十年?

許達來:最后要判斷的,就是這件事情10年后還存不存在,這個需求能不能經歷時間的考驗。

Q:未來十年,哪些領域有大機會?

許達來:中國已經是全球第二大經濟體,關于未來幾年的趨勢,目前非常清晰的是,國內經濟在過去十幾二十年的發展后,需要產業升級。

過去十幾二十年,中國經濟高速增長,企業跟著一起長,效率低也沒關系。我早年剛來國內時,零售連鎖剛火起來,只要開店就掙錢。很多品牌或供應商看到了這個市場,也愿意補貼,但最近幾年肯定不行了。現在要看坪效,看效率,要靠精細化運營。

1.就算沒有中美貿易戰,智能制造、高科技元器件,都是未來10年、20年要重點發展的。在中美貿易戰前提下,它們的發展會被加速。

另外,國內人口紅利已經慢慢消退,往老齡化去了,這也是為什么我看好智能制造和機器人,因為勞動力少了,更需要提高效率。

2.產業互聯網,比如順為投資的美菜,提高了農產品流通效率,也改善了農民收入。通過提高效率實現性價比,這是經濟不好時的硬道理。

3.放眼全球,另外一個紅利,是中國消費品往外走,以小米為代表。

4.當前,可以預見To B的浪潮正在到來,未來市場非常巨大。

行動

陪跑無數項目,許達來想告訴創業者們

Q:寒冬時,行業第一名通常會得到更多資本的青睞,第二、第三名機會變少。非頭部公司該怎么辦?

許達來:所有人的核心都是活下來,打持久戰。

創業者首先要內心強大。冬天的深山里,只有內心足夠強大的人,才能搜集更多資源,將有限資源發揮最大價值。我一直說,創業是跑馬拉松,能跑到終點的人,一定是認清終點的意義,并有極高的信仰和毅力的那群人。

寒冬往往也是行業整合期。

它會將投機創業者全部去掉,把能力弱的創業者也去掉。這對創業公司是好事,可以好好地鍛煉自己。有毅力、有決心、有執行力的團隊,能夠戰勝到最后一天。競爭對手少了,寒冬一過,剩下來的人將贏得市場。

另外,有些行業是贏家通吃,而有些行業天然不會一家獨大,比如教育、房地產等,所以你要做的就是活下來。

對于順為來說,今天在寒冬的環境下,其實我非常注重每家企業的運營效率,就是你花1塊錢能夠產生多少收入,或者你花1塊錢能夠拉多少用戶。這是我們目前的一個投資標準,也是對于被投企業的一個重要要求。

Q:看項目時,何以判斷對面的創業者有沒有強大內心?

許達來:其實挺難,主觀性大。可以用一些客觀方法論分析,看他過去做什么,如果與創業項目關聯性大,堅持下來的概率就比較高。

聊天中也要觀察細節。假如市場很熱,創業者簡歷很光鮮,其實不容易確定;而今天這個環境下還勇敢出來創業的,應該是真的有信仰、想要做實事的創業者。

如何看人是做投資必備的基本功。記得好多年前,我的一家被投資公司,想拿香港一位Top3富豪的家族投資。他去見那位老先生,只聊了10分鐘,就拿下了幾千萬美金。

我的思考是,人家固然是有投資經理先做了大量工作,但我相信在那短短10分鐘,老先生已經看懂了他。所以,我一直記得入行時前輩告誡我的:做投資要先閉門練功,年紀越大,積累的經驗就越多。

Q:創業什么時候最容易失敗?

許達來:過去10年,中國大量基金并不缺錢,但資金端和好項目有錯配的情況出現。

這其實是導致「C輪死」魔咒的一個特殊外部原因。一旦有熱門項目,很多錢就會進來,這其中總會有一些項目,基本面不那么扎實,或商業模式并沒被驗證,估值卻被炒到很高,C輪可以高達10億美金或以上。

而在熱錢追捧之下,創業公司內部心態會受影響,而發展最順時,才最容易摔倒。創始團隊開始自傲了,膨脹了,覺得勢不可當了,失敗就往往發生在這時候。

拿我自己學開車來說,新加坡考駕照很難,但我用很短的時間,幾乎是滿分拿下了駕照。之后第一周,自信滿滿地上路,結果發生事故追尾了。

當你很自滿時,往往看不到自己的缺點,因此也是最容易出錯的時期。

Q:有天生的創業者嗎?

許達來:我換一個方式回答你,我認為,有商業嗅覺和洞察力的工程師,是極有殺傷力的。這也是很多小米生態鏈企業CEO的特質。所以我不認為創業者是天生的,往往后天成長、教育環境和個人經歷的影響更大。

Q:順為投資的創業者有什么共性?

許達來:你如果多接觸幾位順為的同事,會發現我們基本都是實干派。以雷總為代表,包括我、幾位合伙人、中層、分析師,都是能夠卷起袖子干活的。

物以類聚,我們也在尋找實干派創業者,對一些務虛、愛秀的創業者,就不太喜歡。

做VC不比干投行,投完資,工作才剛剛開始,接下來漫長的日子,大家要一起度過。所以,還是要找有共同價值觀、共同愿景的人。小米生態鏈企業也是同理,你如果讓我找一個不是實干派的生態鏈企業CEO,我還真想不出來。

Q:投資人和創業者的理想關系?

許達來:我跟同事說過,如果只用一個指標來考核投后工作是否到位,那就是創始人做重要決策時,他找不找你商量。

而且,我遇到的優秀創業者們,來找我時不只是告訴我問題,而是已經想好可行的解決措施,只是希望我給個建議或看看他的方案有沒有什么漏洞。

當然,創業者往往很難被說服。這也正常,因為我們要投的就是那些有想法的人,優秀創業者不會你說什么他就干什么的。

比較常見的是,我們提了一些建議,他不接納,走了彎路回來告訴我們,你說的是對的。

Q:您創造的「市夢率」一詞聽上去很浪漫,與對財務回報的追求不矛盾嗎?

許達來:順為的投資中,A輪項目數量最多。對投資人來說,投早期項目也更能獲得成就感。然而當我們在看早期項目的時候,其實很多東西在現在這個階段還看不清楚,有些是需要靠想象的。

我創造「市夢率」這個詞,就是因為公司的價值評估不僅是科學,也是藝術。

創業,一開始是想贏,后來都是怕輸。

同樣道理,對于成長期公司的投資,我們對于風險的考慮更多。而在早期,我們要想的是機會在哪里,萬一成了,機會有多大。也就是說,看到這個項目的時候,你對這個人和他所做的事情,有多興奮?

比如馬斯克,我內心真的覺得他是一個非常牛逼的創業者,原因就在于他敢于突破人們的想象力。在SpaceX創辦之前,如果有個創業公司說他要發射火箭,估計99%的投資機構都會覺得他是瘋子。正是因為SpaceX的出現,增長了今天國內投資者對于商業航天事業的信心。

在我看來,人類進步就要靠這樣的人。既有想象力,又有執行力,還真能做出一些事情,如果你遇到這樣的人,你投不投?我肯定投。

Q:您說「不光要投出上市企業,還要投出偉大的企業」。偉大企業的入門標準是什么?

許達來:能真正改變用戶的消費習慣或行為習慣。

比如谷歌,徹底改變了我們上網搜集信息的方式。而且他們仍在繼續創新,比如谷歌地球、安卓系統……這就是很典型的偉大公司。

現在想想,我有點后悔沒早點去讀斯坦福。那時,谷歌還是個很小的公司,有一次上網做研究,同學跟我說,有個搜索引擎很好,叫谷歌,你去試一下。所以,如果早幾年去斯坦福,可能我就是谷歌早期員工中的一員了(笑)。

修煉

「平常心,平常心。」投資、創業、人生,莫不如是。由許達來說出,這話更是工夫在詩外

Q:做長期投資,如何對抗過程中反人性的煎熬?

許達來:我沒經歷過比亞洲金融危機還大的危機,也沒再經歷過比1998、1999年互聯網泡沫更瘋狂的時期。當時可以說是冰火兩重天。

1997年亞洲金融危機時,我在新加坡德意志銀行。新加坡雖然沒受太大影響,但它南面是印尼,北面是馬來西亞、泰國、菲律賓,正處于重災區中間。

國內絕大部分人可能沒感覺,但處于中心的我真正感受到了那場金融危機的可怕。2008年金融危機導致破產,而當年的亞洲金融危機是導致社會動蕩、民生混亂,因此程度更深。

1998年、1999年,我在斯坦福讀書,正是互聯網泡沫高峰。有個創業公司到斯坦福校招,只要學生加入他們公司,就送一輛保時捷。

當時,我身邊幾乎所有的同學都揚言要改變世界,真的。哪怕是個咖啡店,在名字后面加個「.com」就能漲到兩千萬美金的估值。

后來,直到現在我也沒再經歷過那么大的泡沫,包括在中國。與之比較接近的只有前一段時間的比特幣,但比特幣的影響范圍明顯小了很多,絕大部分人并沒有直接參與。

做長期投資,持有的過程中是非常掙扎的。巴菲特在一個小地方而不是大城市里干投資,有他的道理。如果你打開CNBC,會發現他們說話都很快,漲了多少又跌了多少,讓你很興奮,又讓你很害怕。

所以,要時刻保持一顆平常心。

Q:年輕人應如何投資自己的人生?

許達來:如果說在大勢所趨的、自己熱愛的和自己擅長的三種方向里,我建議年輕人選擇熱愛的。人生不只是事業,要做喜歡做的事情。即使不擅長,也可以找個合伙人一起來干。

當然,真正找到喜歡做的事情,工作和生活很難分得開,比如我自己(笑)。

我第一份工作其實非常好,工資也很高。剛剛畢業,就世界各地飛,見全球500強高管,跟他們討論戰略。

但我工作時我始終覺得不踏實、不真實,被平臺光環包圍著,無法有自己真正實力上的積累。 

之后,我是在看Economist時,知道了硅谷有個職業叫做VC,這批人投了硅谷好幾家很牛的公司。當時我就非常向往:VC能給創業者錢,能拿股份,還能領工資,多完美的事情!所以是從興趣點出發,選擇了這份職業。

Q:有年輕人認為很多機會窗口已經關閉,感到焦慮。


點擊這里項目對接順為資本>>


許達來:別焦慮,下個窗口總會開的! 

×
轉發到圈子
融資快訊 更多>>
10 小時前

產品名稱:浦諾菲

行業:化工原料及加工新材料

公司介紹:浦諾菲,本次融資- -

融資金額:- -

融資階段:天使輪

投資人:吉富創投 吉富創投

[詳情]
10 小時前

產品名稱:天航信息

行業:IT智能硬件

公司介紹:天航信息,本次融資- -

融資金額:- -

融資階段:A

投資人:創客智盛投資

[詳情]
10 小時前

產品名稱:青蓮云

行業:IT- -

公司介紹:青蓮云,本次融資3000萬

融資金額:3000萬

融資階段:A+

投資人:琥珀資本

[詳情]
10 小時前

產品名稱:BLANK

行業:連鎖及零售本地生活

公司介紹:BLANK,本次融資3000萬

融資金額:3000萬

融資階段:天使輪

投資人:中金匯財

[詳情]
10 小時前

產品名稱:趣享付

行業:互聯網廣告營銷

公司介紹:趣享付,本次融資數千萬

融資金額:數千萬

融資階段:Pre-A

投資人:美亞傳媒 泰盛投資 不公開的投資者 牛潤投資 精視文化

[詳情]
10 小時前

產品名稱:暢行智能

行業:物流物流配送

公司介紹:暢行智能,本次融資數千萬

融資金額:數千萬

融資階段:Pre-A

投資人:清源投資 明勢資本 松禾資本

[詳情]
10 小時前

產品名稱:Flow wolf

行業:ITIT服務

公司介紹:Flow wolf,本次融資200萬

融資金額:200萬

融資階段:天使輪

投資人:鋒尚網絡

[詳情]
10 小時前

產品名稱:樂融兒童之家

行業:教育與培訓教育

公司介紹:樂融兒童之家,本次融資數億

融資金額:數億

融資階段:A

投資人:鼎暉投資 Ednovation Pte

[詳情]
10 小時前

產品名稱:青牛軟件

行業:IT工具軟件

公司介紹:青牛軟件,本次融資數千萬

融資金額:數千萬

融資階段:C

投資人:穩正資產

[詳情]
10 小時前

產品名稱:奧易克斯

行業:汽車汽車交通

公司介紹:奧易克斯,本次融資2億

融資金額:2億

融資階段:B

投資人:順為資本 不公開的投資者 遠東宏信 遠翼投資 清控銀杏

[詳情]
10 小時前

產品名稱:多保魚

行業:金融互聯網金融

公司介紹:多保魚,本次融資2億

融資金額:2億

融資階段:B

投資人:拍拍貸 BAI 光速中國 真格基金 云鋒基金

[詳情]
10 小時前

產品名稱:同創永益

行業:ITIT服務,企業服務

公司介紹:同創永益,本次融資1億

融資金額:1億

融資階段:A

投資人:上海小苗朗程投資 前海領航(重慶)投資管理

[詳情]
10 小時前

產品名稱:博雅輯因

行業:生物技術/醫療健康醫療健康,生物醫藥

公司介紹:博雅輯因,本次融資8150萬

融資金額:8150萬

融資階段:Pre-B

投資人:IDG資本 禮來亞洲基金

[詳情]
10 小時前

產品名稱:源清慧虹

行業:IT先進制造

公司介紹:源清慧虹,本次融資6500萬

融資金額:6500萬

融資階段:B

投資人:國中創投 源渡創投 遠翼投資

[詳情]
10 小時前

產品名稱:藍貓微會

行業:互聯網企業服務

公司介紹:藍貓微會,本次融資數百萬

融資金額:數百萬

融資階段:Pre-A

投資人:九合創投 真格基金

[詳情]
請先完成下方驗證 ×

讓股權融資更簡單

請輸入手機號或郵箱號
您輸入的密碼不正確
山东11选五走势图牛